一面守着专利这座“金山银矿”无从下手，一面为融资难叫苦不迭，这似乎已成为宽大科技型中小企业的常态。如何有效利用这一数量庞大的专利无形资产，开发其隐藏的内在交易价值，为企业生长提供更多的流动性资金支持，成为亟待解决的问题。专利资产证券化作为一种新兴的金融立异工具，由于具有融资危害小、规模大等优势而受到广泛关注，但实际操作却困难重重。
对此，专家体现，宏观政策的大力支持为增进我国专利证券化生长创立了条件，但缺乏陈规模的高价值专利池、专利评估难、专利价值稳定性差、信息披露制度不完善等因素制约了专利资产证券化的生长。专家建议，应进一步完善专利资产证券化相关执规律则，对专利资产进行信用增级，同时优化专利评估方法，完善信息披露制度等，以有效推进我国专利资产证券化进程。
融资新渠道 优势明显
目前，我国每年都爆发大宗专利，但许多仍处于闲置状态。如何运用有效运营手段盘活这些专利资产，实现专利的市场价值，解决企业尤其是科技型中小企业的融资之渴迫在眉睫。近年来，作为资产证券化在知识产权领域的深化生长，知识产权证券化应运而生，并逐渐受到业界关注。
在专利领域，知识产权证券化即体现为专利资产证券化。据了解，专利资产证券化就是专利权人把专利将来可能爆发的收益剥离于企业之外，作为证券化的基础资产，转移给特殊目的机构(SPV)。该特殊目的机构通过运营和治理，疏散与重组基础资产中的危害和收益因素，并向投资者刊行以该基础资产为担保的可流通权利凭证，借以为权利人融资。投资人按期获得专利运营带来的现金流，从而获得收益。
专利证券化代表着资产证券化的基础资产由实物资本转向了知识资本，是金融证券领域的立异探索。“与专利质押融资等融资方法相比，专利资产证券化保存诸多优势，其将成为金融市场的蓝海。”知识产权出书社有限责任公司高级剖析师周明新体现。
周明新告诉本报记者，首先，专利资产证券化是一种表外融资方法，融资所得并不计入权利人的资产欠债表中，对其欠债没有任何影响 ；其次，资产证券化手段实现了专利资产与专利权人的信誉以及其他资产的危害隔离，有利于降低投资者的投资危害 ；第三，资产证券化的历程通� ；峤∽什薪峁够杓�，疏散出优质资产和次级资产，增加了优质资产的信用级别，越发受到投资者青睐。别的，与专利质押融资等相比，证券化的融资金额较大，更有利于专利权人获得富足的资金。
实施遇阻碍 困难重重
尽管专利资产证券化保存诸多优势，但在具体实施历程中，却保存不少困难。到目前为止，海内还处于探索阶段，还没有泛起有影响力的乐成案例。运用资产证券化手段撬动专利“金山”，究竟难在哪里?
“专利资产证券化的基础资产必须凭据特定标准进行严格选择，需要产权清晰、权利规模和执法效力明确等，需要形陈规� ；母呒壑底ɡ什亍Ｗɡ壑挡桓�，就难以吸引到投资者。目前，我国每年的专利产出许多，但能经得起诉讼和市场检验的优质专利还不敷多，这也是一个困境。”七星天(北京)咨询有限责任公司总裁龙翔告诉本报记者，在美国，陈规模拥有高价值专利的通常是大型科技企业或种种类型的专利联盟。我国的专利联盟往往依托于行业协会组织而成，运营时间较短，除了开展内部专利许可和应对外洋诉讼危害的运作外，大部分专利联盟的市场化运营运动并不活跃，少有进行专利证券化的探索。
另外，专利估值难也是影响专利资产证券化的一个重要因素。“如果要确保整个融资的信用，关于专利的估值是其中的要害环节。在证券化的交易历程中，尤其需要确定各方当事人能认同特定的知识产权在特准时点的价值。可是目前，全球还没有形成放之四海皆可适用的估值公式可供所有的知识产权套用，既有的知识产权估值方法与盘算要领，只对某些发明专利具有相对可靠的准确度。估值难以确定，导致人们无法对专利的经济价值做出精准的预估，评级机构难以对证券刊行进行准确评级，投资者也难以准确地评估该证券的价值并进行投资。”美国亚太法学研究院执行长、北京大学知识产权学院会见教授孙远钊在接受本报记者采访时体现，目前，也有不少国家和地区在实验运用大数据剖析等工具，开发更具公信力与权威性的专利价值盘算要领，甚至予以标准化，但在短期内难以看到专利估值“国际标准”的泛起。
“专利作为一种无形资产，相关于其他基础资产而言，其较低的稳定性以及技术更新等都会影响市场化收益，从而导致现金流不稳定，因此难以吸引投资者。”周明新体现，除了专利价值评估难，专利资产难以受到投资者青睐的另一主要原因是证券化信息披露较古板资产有其特殊性，投资者大多不是行业领域的专家，关于以技术为焦点的专利资产，需要借助更为专业的评估手段和披露信息才华降低投资危害。
多方齐发力 推动生长
近年来，知识产权证券化的探索在海内越来越受关注。
“2015年，国务院宣布的《中共中央 国务院关于深化体制机制革新加速实施立异驱动生长战略的若干意见》指出，推动修订相关执规律则，探索开展知识产权证券化业务。2016年，《国务院关于新形势下加速知识产权强国建设的若干意见》进一步指出，探索知识产权证券化，完善知识产权信用担� ；啤Ｔ谕贫恫ㄉず徒鹑诹⒁斓呐渚跋�，这些文件的出台，为专利证券化生长提供了宏观支持和有利条件。关于企业来说，通过专利证券化进行融资也是其迫切需求。”知识产权出书社有限责任公司高级剖析师张建宇体现。
“除了宏观政策层面的支持，与专利资产证券化相关的执规律则也需要进一步完善。我国目前缺乏针对专利联盟、专利池运营行为的整体规范，专利法、反不正当竞争法等相关条款比较疏散，执法效力不敷强，需要进行完善。”龙翔体现。
从实操的层面，周明新认为，由于专利资产稳定性差、现金流不稳定，因此，对专利资产进行信用增级很是有须要，可以引进银行、包管公司对资产进行外部增级。目前，我国正在推行专利包管制度，可以考虑将其作为专利资产证券化的外部增级手段。另外，在以专利实施许可条约为基础资产的证券化交易中，由于被许可人在实施历程中大多需要权利人提供技术支持，为制止权利人的懈怠导致被许可人无法获得富足的技术支持导致证券化失败，可以考虑对作为提倡人的权利人进行适当监管，并设置一定追索权，以规制权利人的行为。
而关于专利价值难以确定的问题，周明新体现，由于古板的资产评估手段不可很好地评估专利资产，设计出更好的评估方法才华更有利于专利资产的证券化实施。别的，信息披露制度的完善也是证券行业降低危害的一个有力手段。目前我国的信息披露制度主要适用于古板资产，专利这种无形资产有其特殊性，摸索出适合专利资产的信息披露内容，是吸引投资者、降低危害、完成资产证券化的一个重要包管。
来源：知识产权报
2017年5月17日